www.yiqicao.cn

国寿安保基金认为，2019年全年A股没有太明显的趋势性机会，主要原因来自于基本面压制。但是，当前市场的估值已经位于历史极低水平，也可以认为这种业绩的下行和潜在的不确定性已经较多的纳入到当前市场中，因此也不需要过度悲观。考虑到A股市场的特性，基本面的趋势还是影响市场的核心因素，因此全年市场大概率会出现先抑后扬的走势，但幅度相对较小，尤其是考虑到2018年末市场已经调整非常充分，进一步快速杀跌的概率不大。2019年下半年的某些时点，如政策出现系统性放松的上行风险时点，市场有可能走出相对独立的行情，即存在一定的上行风险，但这需要政策层面的比较积极的配合。

九江银行的不良贷款率也备受关注。在经过一番努力后，九江银行 2017年的不良率仅为1.62%，同比骤降0.37个百分点，2016年的不良贷款率为1.99%。与已经上市的城商行相比，九江银行的不良贷款率已经降低到接近行业平均值。成交量低迷和九江银行同病相怜，半个月前江西银行上市也曾遭冷遇。6月25日，江西银行发布公告称：已收到合计4239份根据香港公开发售提交的有效申请，认购合共2582.25万股香港发售股份，相当于香港公开发售下初步可认购总数8775万股香港发售股份约0.29倍。6192.75万股未获认购香港发售股份被重新分配至国际发售。

国际的经验这块实际上并不完全是成功的，也是喜忧参半的故事，我觉得在中国可能也是挺困难的。我没有一个很好的解决方案，只是说这里有很多的风险，可以说这些小的企业他们竞争还是挺激烈的，工厂之间的竞争，借款人有时候在偿还贷款的时候也存在一些比较大的困难，所以国际经验是说你可能说不需要担保品就给他们贷款，有这样一些想法，但是这些贷款还是需要有担保品，因为风险太高了，贷款人觉得他们不能以传统的方式做。

34． 高科技产品出口：我国是美国的3.2倍2016年我国高技术产品出口额为4960亿美元，美国为1530亿美元，我国是美国的3.2倍，高技术出口占制成品出口的比重我国为25%，美国为20%。中美高科技产品出口差距的一个重要原因是美国产业转移政策造成的，美国注重设计研发与销售，而把生产环节转移到中国及其他国家。此外，从2016年中国对美国出口企业百强榜可以看出，中国的出口结构比例为外资企业占70%，大陆企业仅占30%。

九江银行于2016年引入北京汽车集团成为战略投资者，北汽集团以每股人民币6.87元的认购3.66亿股股份，成为主要股东之一。除明星股东外，九江银行本次亦引入6名基石投资者，即融德投资、Success Cypress Limited、航信环球控股、香港凯利家居、文峰集团，及富力地产（香港）合共认购18.74港元。

美国80年以后：创新和债市长牛。但到了80年代以后，搞投机的邦克破产了，而新的首富来自于两个行业：一是科技行业，微软盖茨和亚马逊贝佐斯相继成为美国首富；还有就是投资行业的巴菲特，他也是一度成为美国首富。巴菲特享受了美国资本市场股债双牛的两大红利：一是美国利率长期下行30年，巴菲特的保险公司融资成本越来越低；另一个是美国的创新红利，纳斯达克指数40年涨了50倍，巴菲特的投资收益越来越高，所以他的公司越来越大。